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合言葉は「日銀には逆らうな」日銀の力技に乗る相場 2013年4月

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黒田バズーカ円安・株高は一段と進行。弱い内容となった3月米雇用統計さえも飲み込む形に。2013/4/8

日時:2013年4月8日

合言葉は「日銀には逆らうな」

マーケットでは「日銀には逆らうな」というのが合言葉になりつつある。3月米雇用統計は非農業部門雇用者数の伸びが8万8000人と市場予想の20万人を大きく下回り、米金利は年初来最低水準まで低下。ドルは幅広く下落したが、対円だけは上昇し、2009年6月以来の98円後半を付けた。4日に決定した黒田日銀の大規模緩和のインパクトが凌駕(りょうが)したためだ。

東海東京調査センター・シニアストラテジストの柴田秀樹氏

「貿易赤字の継続や円キャリートレードの思惑など需給面でも円売りに傾きやすい環境だ。この状況で日銀緩和に逆らうのは難しい」という。

妥当な意見だと思われる。

少なくとも黒田日銀の大規模金融緩和が始まったばかりであり、逆張りでなく純張りで十分に利益を上げる事ができると思われる。

リーマンショック後からの金融相場では、中央銀行に逆らったポジション、トレードは上手くいかないと思われる。

ETF買い増し、1日換算で40億円程度だが

年間1兆円の購入は月額で約833億円、1日当たり約40億円にすぎない。1日2─3兆円の売買代金がある東証1部市場ではわずかな比率だが、ETF購入に対する日銀のスタンスは根本的に変わった、と三菱UFJモルガン・スタンレー証券・投資情報部長の藤戸則弘氏はみている。

今後は押し上げの買い方も

「2年で2%の物価目標を達成するには資産価格の押し上げが少ないルートだ。これまでは株価が下落したときにETFを買っていたが、これからは押し上げる買い方をする可能性もあるほか、デフレが続くようであれば、購入額の増額もありうる。現在はその是非を考えるタイミングではない」と話す。

1日換算で40億円であっても、大きな買い支え要因の一つに変わりはなし。

黒田バブルがこれから始まると思われる。

海外投資家、外債に食指

日銀による金融緩和は世界に波及。5日の欧州債券市場では、フランス、オランダ、オーストリア、ベルギーの国債利回りが軒並み過去最低を更新した。投資家の間で日本国債から利回りの一段と高い域内の国債に乗り換える動きが広がったという。

海外投資家にとっては「円安リスク」もあり、日本国債に投資するメリットが低下したと思われる。

日本国内投資家にとっても、大規模緩和による円安効果もあり、外債に目が向くのは当然だと思われる。

FRBの出口戦略の影響も

ただ、世界的な流動性相場を日銀の金融緩和だけで支えるのは容易ではない。「FRB(米連邦準備理事会)が緩和を縮小し始めればグローバルマネーはシュリンクする。日銀だけで支えるのは難しいだろう」(国内証券)という。FRBの緩和縮小はドル高・円安要因だが、投資家がリスク資産への投資を回収し始めれば日本株にも大きな影響が出る可能性がある。金融相場から業績相場にスムーズに移行できるかは不透明だ。

日銀の「力技」に乗る相場、米雇用統計さえ飲み込む | Reuters

どちらにせよ円安傾向に変わり無しか

FRBが出口戦略に傾いていったとしても、むしろそうなれば円キャリートレードが再び盛んになり、円安の拍車が一層掛かるのではないだろうか。
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